據(jù)報道，隨著市場估值繼續(xù)下滑，軟銀上季度的最新的創(chuàng)投金額創(chuàng)下歷史最低，令創(chuàng)業(yè)寒冬雪上加霜。

　　軟銀是全球最大的科技投資機(jī)構(gòu)，它曾在一個季度內(nèi)投資 90 多家創(chuàng)業(yè)公司，參與了價值 300 億美元(當(dāng)前約 2034 億元人民幣)的融資。但數(shù)據(jù)顯示，在截至 12 月的 3 個月內(nèi)，該公司僅參與了 8 筆投資，對應(yīng)的融資總額為 21 億美元(當(dāng)前約 142.38 億元人民幣)。這是自軟銀推出愿景基金以來，單季投資筆數(shù)首次降至個位數(shù)。

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　　知情人士表示，在剛剛結(jié)束的季度內(nèi)，愿景基金對創(chuàng)業(yè)公司進(jìn)行的實際投資不到 3.5 億美元(當(dāng)前約 23.73 億元人民幣)。而在過去 5 年半，愿景基金投資總額超過 1440 億美元(當(dāng)前約 9763.2 億元人民幣)，平均每個季度超過 60 億美元(當(dāng)前約 406.8 億元人民幣)。

　　無獨(dú)有偶，老虎環(huán)球基金、紅杉資本和寇圖資本等大牌風(fēng)投機(jī)構(gòu)都在 2022 年遭遇大幅回撤后收緊了口袋。由于科技公司的估值暴跌導(dǎo)致利潤豐厚的退出機(jī)會減少，那些財大氣粗的投資者紛紛撤出，導(dǎo)致近年來司空見慣的數(shù)十億美元融資成為了稀有物種。

　　“隨著所有參與者放慢步伐，我們會看到獨(dú)角獸的新聞越來越少。但我認(rèn)為，經(jīng)過過去 3 年的狂歡之后，這將成為一段健康的恢復(fù)期。”Coral Capital CEO 詹姆斯?雷尼(James Riney)說。根據(jù) Preqin 的數(shù)據(jù)，去年全球風(fēng)險投資金額下降 37%，至 5270 億美元(當(dāng)前約 3.57 萬億元人民幣)。

　　軟銀愿景基金曾經(jīng)改變了整個風(fēng)險投資生態(tài)系統(tǒng)。他們?yōu)閿?shù)以百計的創(chuàng)業(yè)公司提供了數(shù)十億美元資金，迫使其他投資者跟進(jìn)他們的投資對象。通過將低息貨幣大量引入私有市場，軟銀及其競爭對手幫助創(chuàng)業(yè)公司在謀求增長的同時，避開了公開市場的種種弊端。早期投資者可以在后期等待其他投資者接盤，獲得利潤豐厚的退出機(jī)會，從而推升了這個不透明的投資領(lǐng)域的估值。

　　但這些大舉押注的創(chuàng)業(yè)公司已經(jīng)日漸式微，導(dǎo)致通過大規(guī)模 IPO 一夜暴富的希望落空。事實上，軟銀的表現(xiàn)近期一直落后于其他風(fēng)險投資公司，其中一個愿景基金甚至處于資不抵債的狀態(tài)。

　　即便已經(jīng)經(jīng)歷了一年的估值縮水，但投資者依然在擔(dān)心未來的縮水幅度，這種不確定性也對創(chuàng)業(yè)公司開展新融資的能力構(gòu)成傷害，迫使規(guī)模各異的創(chuàng)業(yè)公司紛紛大幅壓縮成本。最近對美國和歐洲的 450 家早期創(chuàng)業(yè)公司創(chuàng)始人進(jìn)行的調(diào)查顯示，其中約 80% 沒有足夠的資金再撐一年，而后期創(chuàng)業(yè)公司也被迫大幅調(diào)低估值。

　　這意味著今年可能出現(xiàn)許多創(chuàng)業(yè)公司并購交易，因為面臨退出壓力的投資者都在向創(chuàng)業(yè)者施壓，希望他們向老牌企業(yè)出售公司或股票。Adobe 斥資 200 億美元(當(dāng)前約 1356 億元人民幣)收購 Figma 就是典型案例。

　　軟銀投資了全球最受矚目的創(chuàng)業(yè)公司，也因此遭遇了巨額資產(chǎn)減值，導(dǎo)致其去年大幅虧損。愿景基金部門在去年 9 月季度虧損 72 億美元，6 月季度更是創(chuàng)下 170 億美元（當(dāng)前約 1152.6 億元人民幣）的創(chuàng)紀(jì)錄虧損。

　　軟銀創(chuàng)始人孫正義承諾，如果市場持續(xù)疲軟，他將采取防御措施。但該公司不太可能在短期內(nèi)扭轉(zhuǎn)局面。由于美元走軟，該公司的業(yè)績面臨進(jìn)一步的壓力。去年 12 月季度，美元兌日元匯率下跌 9%，此前連續(xù) 7 個季度的走強(qiáng)則對軟銀的業(yè)績提供了一定支撐。Redex Research 分析師科克?布德利(Kirk Boodry)表示，由于美元走軟抵消本幣收益，愿景基金部門可能再次出現(xiàn)虧損。

　　軟銀沒有選擇繼續(xù)加大交易力度，而是投入 5320 億日元(約合 40 億美元)回購股票，推動其股價在截至 12 月 31 日的季度內(nèi)上漲 15%。這也是該股過去近 2 年時間表現(xiàn)最好的季度。

　　布德利表示，雖然愿景投資在短期內(nèi)不太可能大幅恢復(fù)投資力度，但如果能推動芯片設(shè)計公司 Arm 上市，或者完成資產(chǎn)出售，便可為該公司在今年晚些時候的投資儲備彈藥。軟銀收購 Arm 時花費(fèi)約 320 億美元(當(dāng)前約 2169.6 億元人民幣)。

　　但孫正義卻要面對依然疲軟的 IPO 市場。由于快速復(fù)蘇的概率不大，軟銀高管表示，如有必要，他們已經(jīng)做好了將投資力度繼續(xù)收緊幾個月的準(zhǔn)備。

　　“我們對市場環(huán)境的看法很悲觀。”軟銀 CFO 后藤芳光(Yoshimitsu Goto)在去年 11 月的財報電話會議上說，“但我們有能力在這樣的環(huán)境中長期生存下去。我們也將耐心等待合適的時機(jī)。”
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